本周起,中概股将进入密集的财报披露期,高盛预计中国互联网巨头第二季财报将进一步分化。腾讯、哔哩哔哩等业绩将保持稳健增长。外卖大战或拖累阿里、京东、美团的利润显著下滑。游戏+出行板块将成为财报亮点,重点名单包括:腾讯、网易、哔哩哔哩、滴滴等。
人工智能和云计算仍是“发动机”。受益于AI推理需求爆发,高盛预计,阿里云增速将加速至同比增长 +23%,但由于竞争或导致阿里巴巴第二季度净利润同比下滑 -16%。而聚焦在AI应用层落地的场景中,腾讯将受益于微信生态和广告技术优化,游戏与广告“双涡轮”成为当季核心看点。
“反内卷”倒计时,外卖大战或显拐点。高盛判断,监管引导下的外卖/即时配送补贴高峰将在三季度末见顶。虽然短期阵痛难消,但阿里、京东、美团估值已提前“深蹲”至深度价值区间。摩根士丹利亦指出,阿里近期盈利压力已较充分price-in,外卖与即时零售的执行反而优于预期,叠加AI驱动的云收入加速,有望催化股价。美团虽面临份额与利润率双重挤压,长期仍被视为“剩者为王”。京东早期增长动能式微,若无法在补贴战中稳住规模,或被迫退守小而亏损的利基市场。财报前瞻|AI驱动阿里Q1云业务加速领跑,淘宝闪购烧钱致利润显著承压
摩根士丹利重申腾讯(0700.HK)为首选标的,目标价上调至 650 港币。该行预计腾讯营收同比增长 +11% 至 1790 亿元人民币,调整后净利润同比增长 +8.8% 至 624 亿元人民币。其中,受《三角洲行动》手游爆发、老牌游戏流水环比回升、8月19日上线的《无畏契约手游》驱动,游戏业务或同比增长 +16%。AI 驱动广告投放系统提升ROI,叠加视频号商业化快速放量,广告收入预计同比增长 +17%。财报前瞻 | 腾讯二季度“稳增长”可期,AI方面需关注四大看点
拼多多(PDD.US)尽管避开了外卖混战,国内竞争压力有所缓解,但其商家扶持计划及Temu美国业务调整(5-6月全托管暂停、7月逐步重启)均将在短期侵蚀盈利。高盛预计,Temu亏损将在本季显著收窄,为后续重启扩张留出弹药。