“跌宕起伏”的中概股
中概股是美股市场中非常特别的一个板块。一般是定义为主要经营收入，业务在中国大陆，但是在美国股票市场上市挂牌交易的企业。中概股也包括在香港上市，然后以ADR(美国存托凭证)形式在美股市场交易的中国企业。
从90年代开始到现在，一共有大约500家中概股公司曾经在美国公开发行股票上市。中概指数在2021年达到最高点，之后中概股市场经历了长达 21 个月的持续下跌，至 2022 年 10 月到达最低点，表现远不及全球主要股市。
在经历了自2021年以来的显著回调后，中概股的整体估值已跌至长期历史均值的一倍标准差以下，处于较低水平。
近期，马云与蔡崇信的增持举措被市场广泛视为对阿里巴巴股价低估的积极回应。马云与蔡崇信合计持股已超过软银的持股比例，成为公司的最大股东。
这一联合行动不仅显著提升了阿里巴巴的股价，还激发了市场对中概股整体走势的乐观预期，被视为市场可能触底的积极迹象。
重利好催化，释放见底信号
政策利好
中国央行超预期降准：人民银行宣布将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点 。
美联储利率政策利好：银河证券分析认为，美联储结束加息并开启降息之后，全球流动性好转，资金回流可能性较大，将带来港股整体上涨的机会。
创始人或内部人士增持：
公司创始人、高管或内部人士增持股份通常被视为对公司未来前景的信心表现。例如，马云和蔡崇信增持阿里巴巴股份，这可能表明他们认为公司当前的估值低于其内在价值。
企业回购计划
Wind数据显示，港股2023年全年上市公司回购总额达1246亿港元，超过2022年的1049亿港元，创下历史新高。值得注意的是，此次回购潮已经持续了三年。
历史低估值区域
*图片来源：华西证券研报
图表展示了自2016年起至2024年1月26日部分中概股的市销率（PS）变化。市销率，即市值与销售收入的比率，是评估公司估值的重要财务指标。
数据显示，目前部分中概股的PS估值当前处于较低水平，这可能反映出市场对这些公司的估值处于历史低点。
低估值可能预示着投资机遇，特别是当投资者相信这些公司的基本面依然稳固，且市场可能低估了它们的长期增值潜力时。
当回购潮遇上降息周期
历史上的中概股如何表现？
根据海通证券的研究，对2000年以来美联储加息周期结束至首次降息期间的市场表现进行复盘发现，历史上加息结束后，即便尚未降息，港股也有很高的概率上涨。具体而言：
首次情景：2000年5月至2001年1月，港股恒生指数上涨6.7%。
第二次情景：2006年6月至2007年9月，港股恒生指数上涨58.87%。
第三次情景：2018年12月至2019年7月，由于美联储停止加息预期改善港股流动性，同时中国降准提振市场，恒生指数上涨4.52%。这一次降息周期正好叠加了第五轮港股回购潮，而在这一阶段，科技互联网迎来了最强劲的一次爆发。
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