更新时间：2025/02/20
大中华资产爆发
险阻重重，多重不确定性压制美股
1、外资巨头增持大中华资产
周一，亿万富翁投资人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件显示，该对冲基金去年第四季度全面增持了中概股和中国股票基金。Tepper是对冲基金投资者中著名的中国股票多头之一，认为中国市场的股票比美股便宜太多，最新的增持凸显其对中国股市和经济的信心。
David Tepper去年9月下旬时表示，在美联储降息后，他下的一个大赌注就是购买所有中国相关的股票，中国推出宽松政策的力度超出他的预期，这是一种全面的转变，他之前已经全面购入了几乎所有中国大型科技股，还称可能将对中国相关股票的投资限额翻倍。“我过去可能曾经说过，我不会超过10%或15%的持仓限制，但现在这可能不再是真的了。”
2、多重不确定性压制美股
相比于大中华资产近期的火爆，美股显得有点迷茫。经历了月初的大震荡，标普和纳指又回到了接近新高的位置。但即便如此，美股目前依然险阻重重，面临三大不确定性:
A.降息不确定:
近期1月的CPI、PPI再次超预期，零售数据又意外走低，高屈不下的通胀，叠加看似坚韧的经济，很难说目前市场还在美联储的掌控之中。
B.关税不确定:
我们一直认为不要低估特朗普对关税的决心，不仅是针对中国的关税，而是从美国自身利益出发的，关税贸易保护政策。近期正式启动的"对等关税"或只是一个开始，关税的担忧或在短期内不会散去;
C.政治不确定:
马斯克政府效率部近期的激进操作，打破了美国政治的一些惯例,也加剧了两党的对立，让美国政治充满不确定性。
*内容来源：彭博
*内容来源：彭博
更新时间：2025/02/20
更新时间：2025/02/20
在Deepseek崛起之后，中国资产被重新评估
Deepseek爆火之后，当前市场的一个重要观点就是：要重估的或许是整个中国资产。
德银认为，中国制造业和服务业在全球占据领先地位，包括服装、钢铁、造船、电信设备、电动汽车以及最近推出的DeepSeek，中国知识产权得到了认可并正在以前所未有的速度扩展。预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期。
对冲基金对中国股票态度微妙变化。根据高盛最新的Prime Services数据，1月份中国股票（包括在岸和离岸）出现适度净买入，风险偏好有所回升。
从过去5年的时间来看，中国股市仍然处于相对便宜的区间，截止到2月17日，MSCI中国指数Forward PE为12.5，远不及2021年的22倍PE，这说明后市还有一定的上涨空间。但目前市场中获利盘已经不少，短线回调的可能性在增加。
短线来看，目前的港股市场需要谨慎，但是如果着重于中国民企的边际改善和政策转向，后续可以期待更多政策释放。
*内容来源：老虎资管
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