新兴市场投资概览

所谓“新兴市场”，是相对于西欧、北美、日本、新西兰、澳洲等“成熟市场”而言的。一般来说，新兴市场国家/地区都是经济增长迅速的经济体，其潜在回报率大于发达市场，但对应的风险也不容忽视。

2009年摩根斯坦利新兴市场指数列出了以下国家（地区）作为新兴市场来进行统计：巴西、智利、中国大陆、哥伦比亚、捷克、埃及、匈牙利、印度、印度尼西亚、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非、泰国、土耳其。

当前新兴市场股票的估值较低。以过去12个月盈利为基础，标普500指数的市盈率为22.4倍，而MSCI明晟新兴市场指数的市盈率为14.13倍。该指数包含了25个新兴市场国家中流动性最强的大中盘股公司股票。

2023年，新兴市场股市已开始反弹。一方面，随着欧美央行加息周期逐渐临近尾声，尤其是到了2023年第四季度，欧美央行逐渐暂停加息，国际流动性环境逐渐缓解，跨境资本再度流入新兴市场。另一方面，发达经济体和新兴经济体的经济走势逐渐分化。发达经济体的GDP增速明显下降，而新兴经济体整体增速保持相对稳定，这吸引了跨境资本的流入。

为何关注新兴市场

  1. 美降息预期带来的新兴市场回流

  • 当美联储实施紧缩货币政策，比如加息，投资者往往会将资金从风险较高的新兴市场撤回，转而投资于收益率更高、风险较低的发达市场。这会导致新兴市场股市的资金外流，股市价格下跌。反之，降息预期会导致资金回流新兴市场，对股市产生积极影响。

  • 截至2024 年2月23日，2月新兴市场净流入338.6亿美元，跑赢发达市场1%。

  1. 连续两年加息导致估值暴跌

  •   MSCI新兴市场指数自2021年初以来下跌了约26%，相比之下，在美国上市的领先企业标准普尔500指数同期上涨了近30%。

  • 原因是加息吸引资本回流美国，导致新兴市场货币贬值和借贷成本上升，同时增加投资者对风险的预期，降低对新兴市场资产的需求，导致资产估值暴跌。

  • 洛杉矶投资顾问公司Falcon Wealth Planning总裁Gabriel Shahin表示。“新兴市场股票估值现在大打折扣，这是目前最明智的股票投资策略之一。”

  1. 世界经济展望增长预期

  • 最近，国际货币基金组织（IMF）更新了《世界经济展望报告》，将2024年的全球经济增长预期从去年10月报告的基础上上调了0.2个百分点至3.1%。

  • 这一调整的主要原因在于对中国、美国以及多个新兴市场和发展中经济体的增长势头持乐观态度。

  • CFRA Research高级副总裁兼ETF数据和分析主管Aniket Ullal表示：“当前投资于新兴市场ETF的最主要原因之一是可以在中国、印度、墨西哥、中国台湾、韩国和越南等高增长市场中接触到中产阶级消费者的迅速增长。”他指出，新兴市场拥有超过43亿人口，其经济产值约占全球GDP的一半。

现在是投资新兴市场的好时机吗

2024年，美联储是否会大幅降息，成为全球股市的重要变数。美联储已经释放信号，表明其货币政策加息周期或将告终。这意味着较低的利率可能减少资本流入，进而降低对美元的需求，潜在地导致其疲软。

根据富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）EMEA ETF资本市场主管杰森·泽维尔（Jason Xavier）的观点，印度股市在2023年表现出色，这主要得益于其人口红利。泽维尔还对具有科技产业优势的新兴市场，如中国台湾、韩国等持乐观态度，并认为它们有望从全球人工智能潮流中获益。国盛证券分析师则表示，考虑到全球经济、主要央行货币政策前景以及美元指数的下降趋势，预计2024年多数新兴市场股市仍将保持上涨势头。

截至2023年第三季度，iShares核心MSCI新兴市场ETF已成为桥水基金最大的持仓之一，占比达到5.52%。

新兴市场风险

新兴市场股票可供投资者投资于增速较快的市场，但也伴随着较大的波动性。新兴市场投资面临诸多挑战，包括高波动性、地缘政治不稳定、经济冲击敏感性、政府政策和监管变化、汇率波动以及系统性风险。

这些因素可能增加投资回报的不确定性，因此在进行投资前，投资者需要充分了解这些因素，并做好准备承担相应的风险。

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